是由英國經濟學者A.W. Phillips所提出的一條顯示通貨膨脹和失業率二項統計資料間關係的曲線，在二維座標平面上劃出一條負斜率的曲線，以失業率為橫座標，物價上漲率為縱座標，用以顯示通貨膨脹率與失業率之間的抵換（trade-off）關係。同一條菲力浦線上不同的點所代表的通貨膨脹變化是因需求面變化所導致的，也就是同一條線上所反映的通貨膨脹是屬於需求牽動的通貨膨脹。

每年實際的通貨膨脹率和失業率只是某一條菲力浦線上的一個點而已，在短期下，若經濟的波動主要來自需求方面，我們將發現通貨膨脹和失業率之間存有反向關係。短期下，政府若藉由刺激總需求以降低失業率，必定會造成通貨膨脹率上升，相反的，若藉由緊縮總需求以降低通貨膨脹，就須忍受失業率的上升。對一個主政者而言，追求低失業率和低通貨膨脹率是主政者的主要目標，然而短期菲力浦曲線的涵意是顧此往往會失彼。成長和穩定究竟何者為重，也許應該看經濟是處於什麼樣的階段。